在白酒行业，业绩和价格指标预计将在周期中平稳变化，确定性领先者将受到青睐。以茅台为首，当前行业龙头酒企管理水平显着提升，产品端趋于矩阵式布局，渠道体系化、数字化等改革正在加速。供给端较之前周期更加“活跃”。将减轻价格和业绩波动的风险。当前，房地产、利率、税收等一系列宏观政策有效落实，需求和信心得到支撑，消费由负周期转向企稳的信号已经显现。年内，龙头企业回款进度超预期，渠道指标保持健康。业绩确定性很强。下半年旺季催化较多，行业逐步好转的方向不会改变。我们可以看好24年春节期间的刚性消费，看好23Q4的股市。