諾亞財富曾六次直擊巴菲特股東大會，為客戶即時提供資本市場的最新訊息。這是諾亞深化“以客戶為中心”經營戰略的重要體現，也是品牌價值觀“做時間的朋友”的特別呈現。股東大會之外，每年的伯克希爾年報和巴菲特股東信也會成為諸多投資愛好者關注的焦點。現在讓我們一起看看新鮮出爐的“投資聖經”暗藏哪些精髓？

本文轉載自華爾街見聞

作為投資界的大神級人物，巴菲特又一次吸引了全世界投資者的目光。

北京时間2月24日晚間，巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋發佈2023年四季度及全年財報，同時也發佈了巴菲特一年一度的致股東信。（要點附後）

在今年股東信的最開頭，巴菲特發文紀念查理·芒格，稱芒格是伯克希爾的“建築師”，而他自己則是“總承包商”，為他的願景日復一日地進行建設。巴菲特形容他和芒格的關係“亦兄亦父”：在某種程度上，他和我的關係既是哥哥，又是慈愛的父親。

對於外界關注的未來接班人問題，在信中，巴菲特表示，格雷格·阿貝爾在各方面都做好了擔任伯克希爾公司CEO的準備。

財報方面，伯克希爾2023年Q4淨利潤375.74億美元，較上年同期的180.8億美元翻倍。其中包括巴菲特約3500億美元股票投資組合的紙面收益290.9億美元，股票收益主要來自第一大重倉股蘋果，約占投資組合的一半。

全年來看，2023年伯克希爾實現淨利潤962.23億美元，上年淨虧損227.59億美元。截至去年四季度末，伯克希爾現金儲備升至創紀錄的1676億美元。

今年迄今，伯克希爾B類股漲超15%，輕鬆跑贏標普500指數（7%），總市值9082億美元，為美股前7大市值公司中唯一非科技股。

以下是華爾街見聞整理的致股東信要點：

1.資本收益的重要性毋庸置疑。然而，根據“收益”來判斷伯克希爾的投資價值是非常愚蠢的，因為“收益”包含了股票市場變幻莫測的日日夜夜，甚至包含了股市年復一年的波動。正如本-格雷厄姆（Ben Graham）教導我的，“從短期來看，市場就像一臺投票機；從長期來看，它就成了一臺稱重機”。

2.在資本主義中，一些企業會長期蓬勃發展，而另一些則會被證明是個“無底洞”。要預測哪些企業會成為贏家、哪些會成為大輸家比你想像的要困難得多。那些聲稱他們知道答案的人要麼是自欺欺人，要麼就是江湖郎中。

3.伯克希爾現時佔據了標普500指數公司近6%的份額。（伯克希爾的年末淨資產達到5610億美元，2022年，標普500中其他499家公司的淨資產規模為8.9萬億美元）在五年內想要讓我們龐大的基數翻一番是不可能的，特別是因為我們非常反對發行股票。

4.與可口可樂和美國運通公司一樣，巴菲特預計伯克希爾將無限期保持對西方石油和五家日本商社的投資。

5.不管出於什麼原因，現在的市場表現出比我年輕時更像賭場，賭場現在存在於許多家庭中，每天都在誘惑著居民。

6.華爾街希望它的客戶賺錢，但真正讓客戶熱血沸騰的是市場的狂熱。伯克希爾的一條投資規則從未改變也不會改變：永遠不冒資本永久性損失的風險。

7.當經濟動盪發生時，伯克希爾的目標將是成為國家的一筆資產——就像它在2008-2009年以一種非常微小的管道發揮作用一樣並幫助撲滅金融大火，而不是成為眾多無意間或有意點燃大火的公司之一。

8.所有的股票回購都應該取決於價格。如果以高於商業價值的價格回購股票，那麼明智的做法就會變得愚蠢。

9.當你發現一家真正出色的企業時，請堅持投資下去。耐心總是有回報的，選擇一個出色的企業可以對沖掉許多不可避免的糟糕決策。

10.鑒於伯克希爾現時的規模，通過公開市場購買建立頭寸需要極大的耐心和較長時間的“友好”價格期。這個過程就像讓一艘戰艦轉彎，這是伯克希爾早期沒有遇到的一個重要劣勢。

諾亞財富深入解讀巴菲特2024年股東信，提煉投資智慧。巴菲特強調長期價值投資，警惕市場狂熱，為投資者指明穩健方向。諾亞財富將持續關注市場動態，致力於為客戶提供前沿資訊，助力投資者做出明智決策，實現財富增值。